Delta中性是什么意思

  　　我们中国人做生意总是喜欢做足两手打算，所以Delta中性也就应运而生。证券公司做期权生意的核心目的是赚期权的费的定价差，具体表现在投资者所给予的费用往往是低于券商的收益的，因而Delta中性策略也是如此。   　　 Delta中性是什么意思？   　　Delta中性策略也就是构造一个含有期权头寸的组合，使其不受标的证券价格变动的影响。换句话说，始终保持投资组合的Delta为0或者近似为0，由于Delta为0，无论标的价格是涨还是跌，组合的价格将始终保持不变。其中的Delta，其实就是对冲值，所以假设50ETF期权价格变化0.001元时，对应的50ETF期权价格变动会有0.001*Delta元那么多。   　　在实际操作中，以50ETF标的为例构筑的简单Delta中性投资组合有以下四种方式：   　　 【1】买入一份认购期权 卖出Delta份50ETF。   　　【2】买入一份认沽期权 买入Delta份50ETF。   　　【3】卖出一份认购期权 买入Delta份50ETF。   　　【4】卖出一份认沽期权 卖出Delta份50ETF。   　　因此我们就构建了一个最简单的Delta中性策略，但在整个组合的持仓期间，由于价格变动的风险基本对冲，期权的Delta也会随着标的价格的变化在适时变化，因此还存在Delta变动（Gamma）、波动率变化（Vega）等风险。   　　总的来说，Delta中性对冲存在两种形式，分别是静态对冲和动态对冲。静态是指将初始头寸的Delta配置为0之后，便不再进行调整，这样的方式一般在普通期权投资中应用比较多。动态对冲则是当投资组合偏离Delta中性状态时通过动态买卖标的资产实现总头寸Delta保持为0或者近似为0，这里需要不断地调整头寸，往往这样的方式都是期权流动性服务提供商所应用的。

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